El Banco de España calcula que el daño de la austeridad monetaria a la economía real va a alcanzar cerca de 40.000 millones de 2022 a 2025. Mientras, señala que apenas ha rebajado algunas décimas la inflación media de cada año
El BCE recorta los tipos de interés 0,25 puntos por tercera vez al 3,25% ante el estancamiento de la eurozona
Las subidas de los tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE) han restado 2,5 puntos al crecimiento de España en los últimos tres años, y todavía seguirán golpeando el avance del PIB (Productor Interior Bruto) en 2025. El Banco de España calcula que el daño de la austeridad monetaria a la economía real va a alcanzar cerca de 40.000 millones de euros en total de 2022 a 2025.
Mientras, la institución que lidera José Luis Escrivá señala que el “endurecimiento” de las condiciones de financiación apenas ha rebajado algunas décimas la inflación media de cada año, pero celebra que ha sido “fundamental para anclar las expectativas” sobre las subidas de precios.
Gráficos del director general de Economía del Banco de España, Ángel Gavilán, sobre el efecto de las subidas de los tipos de interés del BCE sobre el crecimiento económico y la inflación de España.El director general de Economía del Banco de España, Ángel Gavilán, incluyó estas conclusiones en una conferencia titulada “Política monetaria: ¿de dónde venimos?, ¿dónde estamos? y ¿a dónde vamos?” que dio este viernes en las 'Jornadas de Alicante sobre economía española'. Según sus cálculos, los incrementos del 'precio' oficial del dinero que el BCE inició en junio de 2022 para luchar contra la inflación restaron medio punto al crecimiento de la actividad económica en 2022, en plena recuperación del shock de la pandemia, algo más de un punto en 2023 y casi otro punto más en 2024, como se puede observar en el gráfico extraído de la presentación del propio Gavilán.
Leyenda sobre los canales de transmisión de las subidas de los tipos de interés del BCE a la economía real incluido en el informe anual del Banco de España de 2022.Los bancos centrales asumen el daño a la economía real (a las familias, a las empresas...) como parte de su estrategia para luchar contra la inflación. La austeridad monetaria es efectivamente una forma de asfixiar la demanda de los hogares y la capacidad de invertir de las compañías mediante el encarecimiento de las hipotecas y de los préstamos en general. En el informe anual de 2022, el Banco de España apuntó “los canales de transmisión” de las subidas de los tipos de interés, como se observa en el cuadro. De todo ellos el “efecto sustitución intertemporal”, que se refiere a “la contracción del gasto” por el incremento del 'precio' del dinero ha sido el principal golpe a la economía. El siguiente ha sido “el efecto renta”. O, lo que es lo mismo, “la contracción del gasto” en este caso por “el descenso” de los ingresos de familias o empresas.
Según el propio esquema del Banco de España, las subidas de los tipos de interés seguirán dañando “la demanda” en los próximos meses, aunque en julio de este 2024 el BCE decidiera empezar a desandar la austeridad monetaria con un primer recorte, al que siguió otro en septiembre y otro más en octubre, hasta el 3,25% actual. Estas bajadas no impiden que los tipos de interés estén mucho más altos ahora que hace dos años. Desde 2022, el organismo que preside Christine Lagarde inició una agresiva política de aumentos desde el -0,5% en el que estaba la principal referencia hasta llevarlos al 4% hace algo más de un año.
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